进入六月以后，国内动力煤市场止跌企稳迹象明显，其中北方港口5500大卡动力煤现货价格已经反弹至580元/吨，部分高位报价已经达到600元/吨，而西北地区坑口报价也有不小涨幅，其中内蒙古地区涨幅多在40-50元/吨左右。另外根据神华年度长协主要参考的环渤海动力煤价格指数和CCTD秦皇岛动力煤价格指数，也双双反弹，而且涨势延续到下月问题不大，这样的背景下，预计下月神华下月长协煤价格止跌反弹的概率较大。
旺季降至 利好增多
随着各地陆续出现高温天气，迎峰度夏即将展开，截止6月19日，沿海六大电池总库存为1239.3万吨，日耗64万吨，可用天数为19.4天。对比去年同期，总库存为1256.6万吨，日耗58万吨，可用天数为21.7天，日耗水平大于去年，而库存水平低于去年。另外5月份，全社会用电量4968亿千瓦时，同比增长5.1%，环比增长1.9%。其中工业用电量还是维持比较明显的增长态势，这样未来随着7,8月份民用需求增加，用电水平同比环比双增长预期明显。虽去年数据受煤炭276政策和宏观经济影响，基数略有偏差，但对电厂未来补库预期的判断还是存在的。所以在目前煤价较低的情况下，一些下游用户已经开始有计划的补库。截止6月19日，秦皇岛港库存为532.5万吨，日调入量为60.7万吨，较6月除580万吨的库存，56.6万吨的调入，数据上显示出下游用户接货已经开始增加。
为配合中共十九大召开及内蒙古建区70周年庆典，内蒙古自治区煤矿全面安全“体检”专项工作将持续至年底，已经责令停产停建整改、长期停产停建煤矿共262家。尤其是近期严控煤管票发放，在销售端通过行政限制，导致蒙煤供应收缩，部分货源开始吃紧，上下游贸易商看涨心态明显，囤货惜售气氛较重，助推煤价反弹。
5月全国平均降水量为59.4毫米，去年同期为82.8毫米，导致5月水力发电量同比下降5.9%，共885.9亿千瓦时，降幅比4月份扩大0.5个百分点。6月降水量虽有一定回升，但应该很难超过去年同期水平，所以今年水力发电出力情况应该不及去年，部分市场将让利于火力发电，进而会带动更多的煤炭需求。但据悉近期北方地区将有一场大范围强降雨行情，如果对道路交通影响，在目前中间环节库存回落的状态，可能出现阶段性供应明显紧张的情况，所以天气情况或是未来市场最大的不确定因素。
产能释放顺利 煤价向上空间有限
目前这波动力煤价格反弹行情已经基本确认，但是对于煤价涨幅，我们的预期还是比较谨慎。尽管前期煤价有不小回落，但煤企整体还是处于盈利状态，企业生产意愿大增，所以在276政策不再执行后，各地煤炭产量释放明显，5月，煤炭产量同比增长12.1%，达3亿吨。这一增长高出4月增长率2.2个百分点，是连续第三个月保持增长。可以说目前产量释放已经基本到到顶，没有其他具体政策出台的情况下，这种生产状态应该会继续延续下去。
在进口方面，目前进口煤价格优势还是比较明显，虽国家也在控制劣质煤进口，但暂时没有具体政策出台，还很难形成冲击，5月进口煤数量依然达到2220万吨，和14年同期水平相当，远高于15年和16年同期。这样整个供应端显得还是比较宽松。
在未来一段时间，煤炭生产都将比较稳定的情况下，旺季需求下，煤价止跌反弹属于正常现象，但考虑到今年的经济形势，工业用电等方面增速释放瓶颈明显，无极端天气下的季节性需求影响毕竟还是有限，煤价这轮反弹很难达到前期高度，未来上下波动的幅度在放窄。
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